原创 沈逸 底线思维 上海中金财富
文/观察者网专栏作者 沈逸
复旦大学国际政治系教授
国庆长假结束之后，习惯于单边贸易霸凌措施，无视中方正面警告信号的美国政府，在联邦政府停摆，商务部三分之二左右雇员受波及的情况下，受到了来自北京的迎面正击，包括但不限于中重稀土在内的全套反制策略，不仅瞄准美方高科技产业（包括先进制程逻辑芯片、高性能算力芯片，及其制造设备在内）和军工产业有关稀土的供应链-产业链软肋，而且精准复刻美方习惯使用的域外长臂管辖（技术以及工具的“一滴血原则”）以及最新出台的50%股权穿透管辖。
习惯于实施单边霸凌，很少遭遇正面回应，同时正沉浸在没有获得诺贝尔和平奖的心理挫败状态下的美国政府领导人，很明显地出现了情绪化的反应，以11月1日为期，威胁到那时动用所谓增加100%关税的威胁，再叠加一个目前细节不清楚但是内容大致可以预期的对所有关键软件实施出口管制。
这些反应，没有超出中方的预期，而且进一步凸显了美对华战略竞争议题下，政策工具箱的匮乏。2025年上半年，美方挥舞芬太尼关税，以及全面对等关税的时候，还有某种战术上的突然性；但是在2025年的下半年，在经历了中美直接贸易被120%+的关税事实上中断的博弈之后，关税工具在对华战略博弈中的固有缺陷已经全面呈现，实际可能产生的短期冲击，以及在心理上的威慑效果，已经展现显著且急速的边际递减。
整体态势发展，没有超出中方对于中美战略博弈进入谈谈打打，打打谈谈，边打边谈阶段的预期。中美双方各自经济结构的特点、韧性特征，也已经充分呈现。在实体层面，中方的应对策略框架也已经清晰呈现：坚持严格对等原则，奉陪到底，只谈不让，要让就双边对等地让，不再接受美方在会谈前，用单边霸凌措施“虚空造牌”的习惯做法。
特朗普擅长“虚空造牌” 资料图
事实上，相比2025年上半年宣布关税之后立刻生效的做法，此次美方设置11月1日启动关税大棒的声明，更像是一种受到意外刺激之后的应激防护，而非深思熟虑之后的系统反应。
关税的基本原理，即在无法消除国内有效需求、无法在国际上找到可替代的供给来源的背景下，关税主要由进口方，而非出口方承担，已经一再被实践所证明。中国所具有的供应能力，尤其是产能支撑的系统性的战略供应能力，被证明是无法替代的；美国对华征收关税，就是对美国进口商以及消费者征收的间接税；这种征收，会导致关税压力向美国国内消费市场价格的转移，并持续助推美国国内的通货膨胀压力，以及消费者终端的持续承压。
在美国目前的经济态势下，如共和党MAGA议员格林等指出的，工资没有上涨，物价在持续上涨，这种压力导致的美国民众的负面情绪，会直接作用于美国国内的政治过程，在2026年美国国会中期选举中，相关压力导致的民众普遍存在的不满情绪，将会导致MAGA核心支持群体的负面反应。
参考2025年上半年，中方对美国关税霸凌的反制措施，中方的反应将是具有可预见性的确定反应。如果最终11月1日美方的100%关税落地，那么迎来的，极大概率是中方的对等反制措施，同样增加100%的关税，然后重复2025年上半年美方征收对等关税，中方报复，美国经济承压，然后美方主动要求缓和对抗，开展对话，然后对等取消关税措施的循环。同样不会改变的，是中美两国政府，在此过程中，表现出的显著的治理能力差异。中方将进一步完善“全球减一（减去美国）”的世界大循环机制，进一步强化对外贸易的韧性。
所谓关键软件的出口限制，产生的影响也是如此，短期内，相关领域可能承压，然后在中长期，中方系统性替代对相关软件依赖的进程，会进一步加速和提升；提升之后，中方相关产业将最终具备反向向全球市场扩展和出口的能力，一如在芯片领域已经出现的态势一样。也就是说，美方此类措施，客观上起到了“帮助”中国补完短板，变成全球产业链中的“六边形战士”，并反向挤压美国企业曾经稳定占据的优势生态位。
美方的短板，同样如此：政府继续缺乏有效的产业战略，无法实现自身能力的提升，只能被困在“霸凌-对峙-TACO-再霸凌-再TACO”的循环中，一方面，无法让中国做出实质性让步，一方面无法实现自身能力的有效提升，一方面还将继续损害美国自身在全球供应链和产业链中曾经占据优势地位的稳定。
对于中方来说，由于政府治理能力，以及在政策制定过程中有效的学习能力的支撑，对美反制的工具箱，以及政策工具的创新与使用中金财富，将不断趋于完善，更加务实有效地贯彻严格对等的战略博弈指导原则，并持续不断地在中美战略博弈中，占据更大的主动。在美方宣布情绪性的反应之后，相对理性的美国资本市场，用关键金融指标的数据变化，展示了对美政府政策效用的不信任与不支持。
当然，对于中方的资本市场来说，站位、信心、认知以及能力，将再度承压。这是中国资本市场成长为与中国国力、国际地位与国际影响相匹配的进程中，无法避免的一个客观过程。坚定地相信中国、做多中国，并且具有明确的世界眼光，将因为与之相匹配的投资决策，而在中长期获得更加明显的收益。这也是可以预期的中长期发展趋势。
延伸阅读
面对美方无理围堵打压，中方祭出稀土新规这枚“震撼弹”，而过去沦为美国对华“卡脖子工具”的荷兰光刻机制造商阿斯麦（ASML），如今却发现自己处境艰难。
荷兰光刻机制造商阿斯麦（ASML）发现自己处境艰难
据彭博社当地时间10月10日报道，在中美贸易博弈持续之际，全球半导体供应链上的企业正准备应对局势不断升级所带来的冲击。一名知情人士透露，中方稀土新规可能导致阿斯麦出现为期数周的出货延迟，而该公司是全球唯一一家生产最先进半导体制造设备的厂商。
报道指出，阿斯麦以及美国应用材料公司（Applied Materials）所销售的半导体制造机器，尤其依赖稀土，因为这些设备包含极其精密的激光器、磁铁和其他使用稀土元素的部件。
一名熟悉阿斯麦的消息人士称，阿斯麦正在为潜在的业务中断做准备，尤其是因为中方新规要求外国公司在重新出口含有中国稀土的产品前也必须获得批准。这名消息人士补充称，阿斯麦目前正游说荷兰和美国的盟友寻求替代方案。对此，阿斯麦方面拒绝置评。
一家美国大型芯片公司的高级经理表示，该公司仍在评估潜在影响，但目前面临的最明显风险是稀土磁铁价格的上涨，而这些产品在芯片供应链中至关重要。而另一家美国芯片公司的高管则表示，该公司正急于确定哪些产品含有来自中国的稀土，并担心中方的出口许可制度可能会导致其供应链陷入停滞。
阿斯麦的一台高数值孔径极紫外系统设备 阿斯麦
“这是中国迄今为止实施的最严格的出口管制，”美国战略与国际研究中心（CSIS）关键矿产问题专家格雷丝琳·巴斯卡兰（Gracelin Baskaran）表示：“很明显，他们（中方）拥有足够的实力和筹码，不仅美国公司必须遵守（新规），世界各地的公司也必须遵守。”
美国乔治城大学安全与新兴技术中心高级数据研究分析师雅各布·费尔德戈伊斯（Jacob Feldgoise）表示：“在半导体价值链中，中国新的出口管制措施，可能对在芯片制造过程中使用稀土化学品的芯片制造商以及将稀土磁铁集成到设备中的工具制造商影响最大。”
据报道，一些全球最大的芯片制造商，包括英特尔、台积电和三星电子，都依赖阿斯麦的设备生产半导体。目前，三星电子和英特尔拒绝置评，台积电未回应置评请求。
彭博社称，这并非稀土首次成为中美贸易博弈中的焦点议题。今年早些时候，美国总统特朗普对华滥施畸高关税，中方立即出台系列措施精准反击，除加征关税外，还对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制。英国《金融时报》当时曾援引业内人士透露，中方正在建立出口许可制度。2024年12月，中国还曾宣布严控对美出口镓、锗、锑、超硬材料、石墨等相关两用物项。
而在历经多轮关税战后，自今年5月起，中美两国在瑞士日内瓦、英国伦敦、瑞典斯德哥尔摩和西班牙马德里举行了四轮经贸会谈。
稀土金属及磁体是智能手机、电动汽车、战斗机等高精尖产品的核心材料。中国早就意识到其重要性，花费几十年在全球稀土开采和加工领域建立起主导地位。数据显示，中国控制了全球约70%的稀土开采、90%的分离与加工以及93%的磁体制造。
中国在全球稀土磁铁市场占据主导地位《金融时报》制图
根据中国商务部10月9日公布的新规，中方将对含有中国成分的部分境外稀土相关物项以及稀土相关技术实施出口管制。英国《金融时报》称，这意味着凡是含有中国稀土成分或采用中国稀土开采、冶炼、制磁技术生产的磁体，外国企业出口时都需获得中国批准。
新规覆盖含有0.1%及以上中国重稀土成分的、由外国制造的稀土磁体和部分半导体材料，以及使用原产于中国的稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用相关技术在境外生产的所列物项，这些物项将于12月1日起适用新规；对于所列的一些原产于中国的物项，即日起立即实施新规。
此外，对于大部分军事用途的出口许可，中国“原则上不予许可”。涉及研发具有潜在军事用途的AI的出口申请，中方也将“逐案审批”。
路透社注意到，10月9日，除了发布两项关于加强稀土相关物项出口管制的公告外，中方当天还另外宣布了几项公告，不仅将几种新的稀土元素和数十件稀土加工设备列入出口管制清单，还涉及超硬材料、锂电池和人造石墨负极材料等。报道认为，这些措施对中国与美国贸易谈判来说很重要，将有助于增强中国的影响力。
美媒认为，半导体供应链如今尤其容易受到中国此类举措的冲击，因为大型芯片工厂依赖于提供专用设备、复杂工艺和最终封装的企业生态系统。
过去，特朗普政府和拜登政府都曾通过补贴等政策来扶持这一产业，但本土产能整体上仍处于起步阶段。“这对美国的AI公司来说是真正的痛点。”游说公司Monument Advocacy的首席AI官约瑟夫·霍弗（Joseph Hoefer）表示。
而除了美国跳脚之外，欧洲也坐不住了。
据彭博社报道，当地时间10月10日，德国经济部一名发言人回应中方新规时称，现在评估新规影响为时尚早，但德国“目前正就这一问题在国家和欧盟层面进行深入讨论”。该发言人随后声称，中方日益收紧对技术行业关键矿产出口的限制措施“令人极度担忧”（great concern），还表示，德国必须减少对欧洲经济区以外供应的依赖。
另据美国《纽约时报》报道，此前一天（10月9日），欧盟委员会发言人奥洛夫·吉尔在新闻发布会上称，欧盟对中方最新出口限制措施“表示关切”。他还说：“欧盟委员会希望中国展现出可靠的合作伙伴姿态，确保对关键原材料的稳定、可预期的供应。”
10月9日，我商务部新闻发言人就加强稀土相关物项出口管制应询答记者问时表示，稀土相关物项具有军民两用属性，对其实施出口管制是国际通行做法。为此，中国政府依法对含有中国成分的部分境外稀土相关物项实施管制，目的是更好维护国家安全和利益，更好履行防扩散等国际义务。
中国作为一个负责任大国，对相关物项实施管制，体现了坚定维护世界和平和地区稳定、积极参与防扩散国际努力的一贯立场。中方愿通过多双边出口管制对话机制，与各方加强沟通合作，促进合规贸易，保障全球产业链供应链安全稳定。
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